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中钢期货:铁矿石建议继续偏空对待

期货 (6) 2021-11-29 11:10:31

  钢材

  上周冲高回落,关注反弹持续性

  逻辑:上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.66%,环比上周下降0.69%,同比去年下降16.67%;高炉炼铁产能利用率75.23%,环比下降0.11%,同比下降17.24%;钢厂盈利率58.01%,环比增加15.15%,同比下降34.63%;日均铁水产量201.67万吨,环比下降0.31万吨,同比下降44.46万吨。Mysteel调研全国71家独立电弧炉钢厂,平均开工率为53.57%,环比下降2.68%,同比下降12.83%;产能利用率为50.13%,环比下降3.24%,同比下降9.35%。全国18家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4442元/吨,环比上升158元/吨。平均利润为294元/吨,谷电利润为392元/吨,环比下降83元/吨。据MYSTEEL上周周度数据,螺纹钢产量上升1.67万吨至272.17万吨,热卷产量下降10.36万吨至291.92万吨;螺纹钢总库存下降45.97万吨至707.74万吨,热卷总库存下降2.12万吨至330.82万吨,五大品种总库存下降57.35万吨至1596.22万吨;螺纹钢表需上升13.12万吨至318.14万吨,热卷表需下降9.17万吨至294.04万吨。成材上周冲高回落,受此前地产信贷宽松消息,建材市场迎来反弹,贸易商成交回暖,期现货价格重心上移。从上周的周度数据看,在产量微增的情况下,去库速度加快,表观需求量上升,利多钢材价格。但上周五随着动力煤跌停,黑色系原材料跌幅较大,成材同样收光头光脚阴线。目前成材有企稳反弹迹象,短期有望延续,但淡季下上方空间受限。近日多国发现奥密克戎毒株,上周五外盘受此影响出现较大跌幅,谨防恐慌下跌。

  操作提示:短线试多。尝试1-5正套可行性。

  风险因素:政策持续收严(上行风险);需求实际情况不及预期(下行风险)。

  铁矿石:短期技术反弹结束建议继续偏空对待

  逻辑: 上周盘面交易钢厂复产补库预期以及房地产边际预期改善后的板块估值提升,从当前铁矿石基本面评估来看,供需关系发生显著改善可能性较小,整体仍以技术反弹对待。短期铁矿石需求端仍将保持偏弱态势,供给端受矿价下跌挤出部分高价资源但整体维持中高水平且供给端变动速度缓慢,短中期铁矿石供需宽松格局预期保持不变,港口中高品现货价格向低品趋近,当前日照港杨迪粉、金布巴粉、超特粉基差相近,01合约可交割资源增加;临近换月,2205合约交割标准调整将进一步降低估值重心。

  供应方面,主流矿山整体发运保持中高水平,短期小幅回落,中期继续回升仍有空间。Mysteel(11月15日-11月21日)Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2578.3万吨,环比增加422.4万吨;澳洲发运量1819.1万吨,环比增加271.7万吨;其中澳洲发往中国的量1529.6万吨,环比增加240.1万吨;巴西发运量759.2万吨,环比增加150.7万吨。(11月15日-11月21日)中国45港到港总量2462.2万吨,环比增加108.1万吨;北方六港到港总量为1127.2万吨,环比减少49.5万吨。

  需求方面,铁矿石需求持续低位,粗钢压减政策严格执行,“2+26”城的采暖季限产要求产量同期下降30%,叠加采暖季因素,预期中短期均将维持偏弱趋势。(11月26日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.66%,环比上周下降0.69%,同比去年下降16.67%;高炉炼铁产能利用率75.23%,环比下降0.11%,同比下降17.24%;钢厂盈利率58.01%,环比增加15.15%,同比下降34.63%;日均铁水产量201.67万吨,环比下降0.31万吨,同比下降44.46万吨。

  库存方面,需求受压减政策影响持续偏弱,库存速度有所减缓但累计趋势不变,中期供给增加预期不变,受秋冬季限产趋严影响补库驱动较弱,预期中短期供需仍将持续转向宽松。(11月26日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15251.47,环比增145.28;日均疏港量281.41降8.34。分量方面,澳矿7077.95降1.61,巴西矿5526.00增213.58,贸易矿9113.30增221.3,球团378.91增1.84,精粉1092.89增7.05,块矿2321.20降18.01,粗粉11458.47增154.4;在港船舶数158条降9条。(单位:万吨)

  交易提示:偏空对待

  风险提示:限产政策严格执行(下行)、终端需求超预期走弱(下行);主流矿山发运不及预期(上行)、限产政策执行不及预期(上行)。

  焦炭现货价格博弈加剧期价或震荡运行

  逻辑:上周,焦炭期货价格整体呈现先扬后抑走势,夜盘震荡运行,J2201合约夜盘收于2872.0元/吨,JM2201合约夜盘收于2083.0元/吨。现货方面,上周各地焦企联合发函表示将抵制下游钢厂进一步调降焦价,抵降情绪浓厚,不过,上周五河北、山东等地钢厂仍提出第8轮提降焦价,焦钢企业博弈加剧。日照港口准一级冶金焦出库报价2800元/吨,折算后焦炭01合约再次小幅贴水。

  从基本面来看,焦炭仍保持供需双弱态势。上周焦煤现货价格下跌,焦企盈利有所好转,样本焦企平均吨焦亏损6元,环比前一周上升120元;不过焦企仍面临亏损,整体供应尚处低位,数据显示,上周全样本焦企产能利用率为67.44%,环比上升0.25pct,同比下降21.87pct;需求端,铁水产量进一步下滑,上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率75.23%,环比下降0.11pct,同比下降17.24pct;日均铁水产量201.67万吨,环比下降0.31万吨,同比下降44.46万吨;库存方面,目前焦企抵降情绪浓厚,焦价下跌空间已不大,贸易低价集港意愿有所增强,上周焦企库存为197.67万吨,环比降20.14万吨,同比升131.46万吨。

  综合来看,因亏损、环保限产等因素影响,焦炭供应依然偏低;需求端市场预期钢厂限产或有放松,但铁水产量暂未反弹,且钢厂焦炭库存没有明显增加,有待进一步验证。焦炭现货价格博弈加剧,期价震荡运行,短期建议观望或关注逢低做多焦化盘面利润的机会。

  操作提示:观望或逢低做多焦化盘面利润。

  风险提示:钢厂高炉减产力度进一步扩大,焦炭供需趋于宽松(下行);焦煤供给再度收紧,煤价走强(上行)。

(文章来源:中钢期货)

THE END